嘉茂信托的单位价在2007年上涨了18.9%4，为单位持有人提供了23.5%5的总回报。我们是新加坡上市的房地产投资信托（REITs）中取得最高6总回报的REITs之一。随着嘉茂信托购买总值为7亿1,000万新元的凯德新加坡有限公司（CRS）的E级债券中的剩余72.8%股份和可赎回优先股（E级债券），以及私下配售了9,700万个新单位以筹集3亿5,210万新元的成功进行，嘉茂信托集团的资产规模及市值分别取得23.8%和26.6%的显著增长，截至2007年12月31日分别达到59亿新元和58亿新元。从资产规模和市值的角度看，这项并购进一步巩固了嘉茂信托集团在新加坡REITs中的领先地位。

我们在2007年完成的包括IMM大厦和淡滨尼广场在内的多项资产增值项目，大幅度提高了净产业收入（NPI）。因此，与2006年相比，嘉茂信托集团在2007年分别取得14.1%和18.2%的DPU和NAV的强劲增长。

截至2007年12月31日财政年，嘉茂信托集团的总DPU为13.34分，比预期的 DPU增加了16.2%7。

新加坡的经济情况

新加坡的经济在2007年取得7.7%的增长。以建筑业为首，所有行业在去年一整年都取得良好的增长。批发和零售行业也在去年取得7.3%的增长。去年我国新创造的就业机会创新高，总共创造了236,600份工作，超越了2006年的176,000份工作。去年全年的整体平均失业率为2.1%，比起2006年的2.7%有了显著的下降。

新加坡的旅游业在2007年也创下新纪录，旅游收入达134亿新元，而访客人次则为1,030万。来自印尼、中华人民共和国、澳洲、印度和马来西亚的访客人次占总访客人次的约51.0%。旅游业的强劲表现主要有赖于这些主要市场经济的持续强劲发展，而本区域廉价航空的增长，使到访新加坡的飞机票更加低廉，到访途径更为便利。新加坡要达到所订下的2015年旅游业目标，即300亿新元的旅游收入与1,700万访客人次，指日可待。

贸易及工业部预测2008年的国内生产总值增长将介于4.0%和6.0%之间。新加坡人口目前为460万人，人口的预计增长，到访游客和旅游收入的持续增长，首届新加坡F1赛事所带来了一系列国内活动以及两个综合娱乐城的开幕将使嘉茂信托位于各优越地点的多元化商场受益。

财务表现

在强劲经济表现的带动下，嘉茂信托集团在2007全年8所达到的4亿3,190万新元总收入比2006全年8所达到的3亿3,170万新元NPI的总收入高出1亿20万新元或30.2%。与2006全年8所达到的2亿1,760万新元相比，2007年全年8嘉茂信托集团的NPI显著地增加了7,020万新元，达到2亿8,780万新元，比2006年NPI高出32.2％。与去年同期相比，对单位持有人的可分配收入也增加了24.7%，从2006全年8的1亿6,940万新元增加到2007全年8的2亿1,120万新元。这些杰出的业绩主要归因于嘉茂信托集团在2006年收购的莱佛士城的全年贡献、多项资产增值项目的完成以及CRS剩余股份的收购。新租约和现有租约的踊跃续约以及投资组合中其他商场仍在进行的资产增值项目也提高了嘉茂信托集团的总收入。

此外，嘉茂信托在首个仅投资于中国零售商用房地产的嘉茂中国信托（CRCT）所拥有的20.0%股份也提供了自该信托基金于2007年12月31日在SGX-ST上市至今的96.3%的良好总回报。截至2007年12月31日，嘉茂信托通过该20.0%股份所取得的净帐面收益，在扣除利息费用和税项后，达到8,820万新元。在2007年全年8，我们在CRCT的投资所取得的净资本分发金达到310万新元。

持续的DPU增长

截至2007年12月31日财政年，嘉茂信托集团取得超越预期7的表现，提供了13.34分的总DPU。与截至2006年12月31日财政年的11.69分的实际DPU相比增加了14.1%。自嘉茂信托的首次公开售股（IPO）以来，我们每年均成功地提供了持续的DPU增长，取得平均每年12.8%2的DPU增长。DPU是主要的表现衡量标准，而嘉茂信托集团的DPU于2003全年8、2004全年8、2005全年8、2006全年8和2007全年8分别增长了9.4%、18.1%、7.9%、14.3% 和 14.1%。

丰厚的总回报

嘉茂信托于2007年12月31日的闭市单位价为3.46新元，在2007全年8上涨18.9%4。单位持有人若在2007全年8持有嘉茂信托的单位，现已享有23.5%5的总回报。自IPO以来便投资于嘉茂信托的单位持有人，截至2007年12月31日则已享有318.9%的丰厚总回报。嘉茂信托自成立之日起，平均每年的总回报为30.7%1，按不同的表现基准相比，我们再次逐年为单位持有人提供了持续的价值。

增长的组件

嘉茂信托集团的DPU在过去五年取得稳健增长，从IPO的6.789分增加到13.34分，取得96.8%9的骄人增长。嘉茂信托集团的增长基础有赖三个基本策略，即增进收益的收购、创新资产增值和积极租赁。自IPO以来，这三项策略对DPU的增长分别贡献了40.0%、35.0%和19.0%。这些策略，连同嘉茂信托在CRCT的20.0%股份的投资以及主要与我们的发起人嘉德置地有限公司（嘉德置地）将共同进行的新加坡发展项目投资，为我们未来的高速增长奠下基础。

增进收益的收购

在过去五年，嘉茂信托每年均做出总金额相当庞大的增进收益的收购，2007年也不例外。嘉茂信托于2007年6月1日以总值7亿1,000万新元收购CRS的E级债券中的剩余72.8%股份。该项由嘉德置地发起的私人零售产业基金拥有三个市郊商场，即第一乐广场（第一乐）、武吉班让大厦(在91个分层单位中持有90个单位)（BPP），及滨河舫广场。自CRS成立以来，嘉茂信托便持有27.2%的E级债券，并享有优先权购买剩余的CRS股份。以平均4.9%的产业收益计算，该项收购将为单位持有人增进收益。此外，该项收购也将嘉茂信托投资组合中的商场从10个增加到13个，巩固了我们在各行业的触角，并将嘉茂信托集团源自任何单一产业的总NPI从20.5%减低至少过17.0%。这三个优质商场也提供了价值升值及租户重组的机会。

嘉茂信托集团仅持有新加坡私人零售产业总面积的13.0%10。我们的发起人嘉德置地则持有另外3.9%10，而对于嘉德置地所拥有的带来收入的零售资产，我们享有优先购买权。目前，嘉德置地持有位于乌节路黄金地带，建造完毕后将坐落在乌节地铁之上的ION Orchard的50.0%股份，克拉码头以及纬壹科技城的零售兼娱乐枢纽—汇达林。除了这些显著的潜在资产计划外，我们也积极地寻求市场上其他的增进收益的收购项目。我们预计于2010年将拥有达到80亿新元的资产规模。

优化资本结构

随着嘉茂信托集团于2007年通过借贷全面资助CRS剩余股份的收购，嘉茂信托集团的本债率高达40.7%。嘉茂信托集团之后于2007年11月成功配售每单位3.63新元的9,700万个新单位，使得嘉茂信托集团的本债率减低至34.7%11。

嘉茂信托保持了“A2”的企业评级，这是穆迪投资服务（穆迪）给予一个新加坡REIT的最高评级。穆迪也曾表示嘉茂信托集团的本债比率可增加到45.0%，而不影响所获得的评级。因此，我们可以使用100.0%的借贷融资收购大约12亿新元的资产，而不影响到我们的企业评级。我们将继续积极管理嘉茂信托集团的资本、债务及融资策略，以便优化嘉茂信托集团的融资架构。

市值与交易流动性

私下配售9,700万个新单位以筹集3亿5,210万新元使嘉茂信托的单位持有人进一步达到多元化。被完全认购的新单位均分配给来自瑞士、境外美国、欧洲、亚洲和澳洲的优质长期机构投资者。

嘉茂信托的市值从截至2006年12月29日的45亿新元增加到截至2007年12月31日的约58亿新元，增幅为26.6%。自IPO以来，嘉茂信托的市值在过去五年平均增长51.3%13。嘉茂信托的年度交易量也从5亿4,960万12个单位显著增加到11亿11个单位，取得102.3%的杰出增长。

仅包括30个股票的新版海峡时报指数 （STI）于2008年1月10日正式推出。改革后的STI保留了嘉茂信托作为其中一个组成股，而嘉茂信托则是该指数中唯一的新加坡REIT。STI是新加坡上市股票的主要衡量标准之一。

创新的资产增值

2007全年8，我们为八个零售产业确定投入1亿6,860万新元的总资本开支，做为资产增值用途。2008年和2009年的预计总资本开支分别是1亿5,320万新元和1亿1,230万新元。

已完成的计划

IMM大厦
随着一系列的资产增值工程的完成，IMM于2007年11月16日以全新的面貌和全新的标志面世。IMM的增值计划于2006年第一季14展开，工程包括扩建两层楼高的零售大楼、在三楼设立名为“I’MM Home”的新加坡首个一站式家具商场、为一楼的Market Place进行改革，以及建造由儿童游乐场和儿童互动式戏水区组成的露天广场。我们也重新划分主大楼地面的面积，以确保不同零售区域享有良好的购物人流。IMM成功改建后，平均租金增加了34.3%，从每月每平方尺的7.99新元增加到10.73新元。换言之，每年的租金收入增加了1,330万新元。以9,250万元的资本开支计算，这系列的工程为NPI带来了每年1,000万新元的增值，从而达到10.8%的无借贷投资回报（ROI）。

淡滨尼广场
淡滨尼广场的资产增值计划于2007年第一季14展开并按计划完成，赶得上为佳节购物者服务。我们收回了主要租户Courts和伊势丹的店面，将它重新划分成供17个新专门店使用的店面。新的零售店为淡滨尼广场的购物体验增添了多元和刺激因素，例如，Lee Cooper和SUB首次在新加坡开设零售店，而Kiehl’s 和Rachael G则首次在市郊开设零售店。此外，我们也增设了两架电动扶梯，一架面向淡滨尼地铁处，另一架面向世纪广场，以便将地面的人流直接带到广场的二楼。

资产增值计划的完成使已翻新的地方的每月每平方尺的平均租金增加了47.3%，从8.71新元增加到12.83新元，带来了210万新元的NPI增值。以990万元的资本开支计算，无借贷ROI是21.1%，远超出了我们初期预计的每年110万新元的NPI增值和11.6%的无借贷ROI。

我们在2007年7月收到市区重建局（URA）的发展草拟规划通知，关于将淡滨尼广场的容积率从3.5提高到4.2的计划。额外的容积率批准做全面的办公楼用途。我们随即向URA提出原则性批准（PP）的申请，以便全面使用额外的容积率。增加的容积率预计将为目前仅是一个零售资产的淡滨尼广场创造约95,000平方尺的办公面积。应付溢价差额预计大约为每平方尺273.1315新元，总共相等于2,590万新元。

莱佛士城
莱佛士城于2007年4月收到URA的批准，允许我们将总建筑面积（GFA）约65,000平方尺放置机械设备的空间改作莱佛士城的零售部分—莱佛士购物中心（RCSC）的新零售面积。这项计划创造的净可租用零售面积(NLA)大约为41,000平方尺，分别转移到地下一层 （26,606平方尺）、一楼（5,994平方尺）和二楼（8,164平方尺），大大提高了这些楼层的净可租用零售面积。

一系列的资产增值工程包括在一楼大厅建造三层楼的独立裙楼、扩建地下一层的Raffles Marketplace及为一楼和二楼的一些商店重新划分和扩充租用线。

新创造的零售面积已获得100.0%11的承租率，而多数租户也在圣诞佳节之前开业。在RCSC新开业的国际品牌包括西班牙品牌Cortefiel 和 Pedro del Heirro以及法国童装品牌，Okaïdi 与 Obaibi。Agnès B的 Vogue，Kate Spade和 Stage品牌也在RCSC首次开设独立的时装店。

整体而言，RCSC的总零售NLA从352,088平方尺增加到大约396,000平方尺，增幅为12.5%。以6,240万元的资本开支计算，这项工程使NPI的年度增值达760万新元及无借贷ROI达12.2%。

其他正在进行中的计划

白沙浮广场
白沙浮广场所展开的资产增值工程的三分之二已按计划完成。地下一层的食阁已顺利迁移到位于海南街的餐馆大搂的三楼。新食阁于2007年9月1日开业。此外，我们也在餐馆大楼的二搂和三楼增设阳台和玻璃低墙，以落实开放式概念和增加各餐饮场所的能见度。我们将在地下一层增设广泛的专门店和美食概念店，而第一和第二阶段已获得100.0%的承租率，租户也已开业。最后阶段的工程即第三阶段，预计在2008年第二季16展开，这阶段的工程将重新划分BHG目前在地下一层占用的后部范围。截至2007年12月31日，第三阶段已取得超过93.0%的承租率。

白沙浮广场的所有资产增值计划预计耗资3,140万新元，并促使NPI每年增加400万新元，而无借贷ROI达12.8%。

第一乐广场
扩建一栋NLA超过16,500平方尺的四层楼零售大楼的资产增值工程正在进行中。年度租金收入预计增加690万新元，而截至2007年12月31日，我们从这当中已取得相等于59.0%或410万新元的承诺金额。于2007年7月展开的工程有望在2008年第四季17按计划完成。工程的资本开支预计为5,170万新元，每年带来额外的520万新元的NPI，以达到10.0%的无借贷ROI。

三巴旺购物中心
三巴旺购物中心（SSC）的重建工程进展顺利，预计可按计划于2008年第四季17完成。住宅大楼以及三楼和四楼的将近80,000平方尺的GFA将转移到地下一层、一楼和二楼，以便促进更高的每平方尺租金收入。重建工程的资本开支预计为6,840万新元，而工程预料将使年度NPI增值550万新元，并达到8.0%的无借贷ROI。

截至2007年12月31日，在新SSC的总NLA中，超过70.0%已确认被租用。给予承诺的大租户包括Giant、Daiso和Kopitiam，而给予承诺的专门店租户包括大众书局、Aston、味千拉面和天旺。

裕廊娱乐中心
我们获得URA就裕廊娱乐中心（JEC）发出的PP，允许我们将1.85的容积率增加到3.0，以便进行全面的商业发展。这使JEC的GFA增加超过62.1%，从现有的170,000平方尺增加到大约275,500平方尺，而NLA则增加88.9%，从111,000平方尺增加到大约209,700平方尺。应付给有关当局的大约每平方尺111.4818新元的溢价差额的预算已作出。

JEC的资产增值计划包括多项措施。位于一楼由六个电影厅组成的电影院将迁移到新增设的五楼。Fuji Ice Palace目前在三楼经营的20米乘40米的非奥林匹克规模溜冰场将由新加坡首个奥林匹克规模溜冰场代替。现有的溜冰场不仅吸引大批国人和溜冰爱好者，更是溜冰曲棍球锦标赛和新加坡全国溜冰冠军赛等比赛的举办地点。

预计30米乘60米的全新奥林匹克规模溜冰场的两旁将设有餐饮设施或餐馆，为购物者提供独特的用餐体验。目前，我们正与有关当局协商，将溜冰场供民众机构使用。若获得批准，溜冰场将为JEC带来约35,000平方尺的额外GFA。所有楼层的零售面积将重新划分，以充分发挥商场的效率。此外，我们也将在六楼建造露天花园。

拟议的资产增值计划的资本开支预计为1亿3,820万新元，每年的NPI增值为1,240万新元并达到9.0%的无借贷ROI。

福南数码活力广场
我们在2007年获得URA就福南数码活力广场（福南）发出的PP，允许建造一栋九层楼的商业大厦，以便充分利用有待使用的约386,000平方尺的GFA。福南可使用的容积率为7.0，但该广场现在仅使用3.88的容积率，因此存有剩余的GFA可以使用。应付给有关当局的大约6,370万新元的溢价差额的预算已作出。

以可使用的容积率为准并按目前估价计算的福南的有效土地成本，外加溢价差额以及将福南的租期延长到99年的预计费用大约为每平方尺489.00新元。与该地区商用及零售地段目前的土地售价相比，这项费用较为优惠。我们已向URA提交零售兼办公发展项目的书面申请。与此同时，我们也制订更多外观和布置选择方案。我们也将探讨其他选择方案，以便发掘福南的价值，利于单位持有人。

提高产业投资组合的价值及NAV增长

嘉茂信托集团的资产规模增幅超过23.8%，从48亿新元（截至2006年12月31日）增加到59亿新元（截至2007年12月31日）。增幅主要归因于收购CRS的E级债券中的剩余72.8%股份。在过去的一年中，我们持有的20%CRCT股份也取得大幅度的增值。按截至2007年12月31日的2.15新元的闭市单位价为准，CRCT的市场价值达到2亿450万新元，换言之，嘉茂信托的9,330万新元的初期投资增加了119.2%。在相同产业的可比基础上（不包括莱佛士城的40.0%股份），嘉茂信托集团投资组合的估价增加了9.6%19，从36亿6,870万新元（截至2006年12月1日）增加到40亿2,100万新元（截至2007年12月1日）。在同一时期，我们在莱佛士城持有的40.0%股份的估价也增加了14.1%，从9亿640万新元增加到10亿3,440万新元。

嘉茂信托集团的每单位NAV（不包括可分配收入）在产业收购、良好重估及投资增值的带动下，取得18.2%的增值，从1.87新元（截至2006年12月31日）增加到2.21新元（截至2007年12月31日）。我们对能够自2003年起取得21.2%3的平均年度NAV增长感到满意。嘉茂信托集团的NAV在2004全年8 、2005全年8 、2006全年8 和2007全年8分别取得27.2%、25.2%、14.0% 和 18.2%的增长。

积极租赁

高租用率和强劲的续约租金增长
在高租用率的基础上，我们在2007年为嘉茂信托投资组合中的各商场取得将近100.0%的承租率。新租约和现有租约的续约租金也创新高，与之前的租金率及预计租金率相比，平均增幅分别为12.0%21和5.0%21。其中六个商场的续约租金率取得双位数增长。与之前的租金率相比，白沙浮广场、淡滨尼广场、第一乐广场、BPP、滨河舫广场和RCSC的续约租金率分别增加了19.9%、12.0%、12.3%、12.7%、12.1% 和 20.8%。

我们将即将续约的租约逐渐转为采用新的租金结构的租约—底租加上总营业额（GTO）的特定百分比或更高百分比的GTO，以较高额为准。截至2007年12月31日，在我们的租户当中采用渐进租金和GTO租金方式分别有83.3%和87.0%。在过去的几年里，GTO租金方式取得稳健的增长，2007全年8的总租金收入的5.0%来自GTO。GTO和其他收入（仅源自广告和宣传活动）取得44.9%的增长率，从2006全年8的总收入的8.2%增加到2007全年8的总收入的10.4%。

我们已在投资组合中的五个商场成功实施了统一销售点（POS）系统。碧山第8站、淡滨尼广场、IMM、狮城大厦和白沙浮广场的零售租户的参与率高达88.0%11以上。POS系统让我们更有效及更准确地监控租户的营业额。

根据现有的销售统计数字，淡滨尼广场、碧山第8站、狮城大厦、白沙浮广场和第一乐的租用成本处于健康的范围内并符合市场惯例。2007年的租用成本介于13.6%至17.2%之间，而2006年的租用成本则介于13.9%至17.3%之间。

投资组合的平均总租金率增加了7.5%，从截至2006年12月31日的每月每平方尺的8.6222新元增加到截至2007年12月31日的每月每平方尺的9.2723新元。作为积极的资产管理机构，我们将继续密切留意投资组合中各业态组合对我们的营业额增长的贡献，并将之与它们所占用的面积作比较。详尽的分析将作为我们的资产增值及业态组合策略的依据，以确保我们更有效地使用面积。在淡滨尼广场展开的资产增值计划中，我们收回主租户的租用面积，以便提高每平方尺的总租金收入。这是我们的首次尝试，也是我们将来会采用的措施。

购物人流

2007年的年度购物人流创新高， IMM的购物人流将近1,700万人次、狮城大厦则是1,950万人次，而淡滨尼广场为2,320万人次。自2004年起，随着淡滨尼广场、碧山第8站、福南、狮城大厦和IMM被纳入嘉茂信托的投资组合中，这些商场的年度总购物人流取得23.4%的骄人增长。

持有CRCT的20.0%股份

CRCT于2006年12月8日于SGX-ST上市，而嘉茂信托在收购CRCT的20.0%的股份做为投资的一年后，便开始从该首个海外投资项目中获利。CRCT在2007全年8的可分配收入和DPU分别为3,200万新元和6.72分，比同期的预期24可分配收入和DPU高出9.5%。截至2007年12月31日，CRCT的单位价自IPO以来，已增长了90.3%。连同2007年年初至今的6.0%分发金收益，CRCT自上市以来，已提供了大约96.3%的总回报。

由位于中国五个城市人口密集地区的七个零售商场所组成的CRCT现有优质投资组合在近期增添了新成员－北京的嘉茂购物中心•西直门。这使CRCT的总资产规模达到11亿新元。嘉茂信托在CRCT为资助北京的嘉茂购物中心•西直门的收购而展开的股本基金集资中认购CRCT的新单位，以维持我们在CRCT所持有的20.0%股份。对CRCT的策略性长期投资让嘉茂信托的单位持有人从中国零售房地产市场的庞大增长中获益，而又无须对嘉茂信托的风险概况作出强烈的改变。在嘉德置地授予经确定及专有的潜在优质资产的前提下，CRCT预计最迟将于2009年达到30亿新元的资产规模目标。

参与新加坡的发展项目

新加坡的REIT指导方针规定REITs所参与的发展项目不得超过其资产规模的10.0%。我们的资产规模为59亿新元，因此可参与的发展项目，最多为5亿9,000万新元。我们预计将与我们的发起人嘉德置地共同参与多个潜在发展项目。由于我们能够借助嘉德置地在产业发展及管理方面的专门技能，加上我们熟悉本地指导方针和我们在大型资产增值工程的骄人业绩，这些将有助于减低开发风险。长远来说，这项投资策略预计将巩固嘉茂信托潜在的资产。

投资者关系与企业监管

嘉茂信托在促进良好投资者关系和强化企业监管方面的努力再次获得肯定。我们于2007年连续四年荣获新加坡证券投资者协会投资者选择奖项中“最透明公司”奖（REITs组别）。在2007年的亚洲金融奖项中，嘉茂信托是十大“最佳管理公司”、“最忠于企业监管”及“最忠于持续良好股息政策”的公司之一。截至2008年1月22日，我们改善了我们在海峡时报商业透明度指数的得分，在675家新加坡上市公司中，我们排行第八。

我们衷心感谢所有投资者、分析家、报业人员及投资大众的大力支持并将继续努力提高嘉茂信托的企业监管及透明度。

公司的社会责任

我们一直以来都在我们的商场举办让社会和较不幸的一群参与的慈善、教育和社会活动，以达到创造具活力、生气勃勃的综合社区的目标。我们在2007年继续与各慈善及民间社团合作，在我们的露天广场主办社区活动，将我们的商场转变为活动中心。

除了积极履行公司的社会公民责任，我们也不断努力改善管理产业的方法，以便达到更高的资源利用率和为保护环境尽力。在节省用水、能源效率、环保计划、废物处理和循环使用方面，我们实施了一系列的“绿化”政策和做法。为辅助我们的“绿化”计划，我们将在2008年为整个投资组合推出循环实施计划。

通过周详的管理和提升我们的维修系统，投资组合中多个商场，例如狮城大厦、福南、淡滨尼广场和第一乐均获得公用事业局颁发的“节约用水建筑物”奖。狮城大厦和莱佛士城也分别获得建设局（BCA）颁发的“绿色标签金奖”和“绿色标签”奖。另外，第一乐在2007年的BCA通用设计奖（翻新建筑物组别）中荣获铜奖。

我们为“绿化”所付出的努力得到了回报，嘉茂信托自2007年9月21日起，被纳入富时社会责任环球指数。在组成该指数的698家公司中，当中有四家是新加坡公司，而嘉茂信托是唯一的新加坡REIT。富时社会责任环球指数系列是为了让负责任的投资者辨定符合全球公认企业责任标准的公司而设。

展望未来

在过去五年，我们坚守我们的目标，为单位持有人提供了稳定的分发金和持续的总回报。与此同时，我们也设置了杰出的零售房地产管理平台，并与本地和国际零售商建立了广泛的联络网。我们在新加坡开创先河，将低收益的面积改造成高收益的面积。通过为投资组合中的商场成功实行多项广泛的资产增值计划，我们提高收益的能力已众所周知。单位持有人因我们取得持续的良好表现而为我们提供了最具竞争性的资金成本之一，让我们能够把握新加坡的无穷增长机会。

展望未来，我们深信我们的五大策略，即增进收益的收购、创新资产增值、积极租赁、投资于CRCT和进行本地发展项目将继续利于我们成长。

我们的投资组合集合了靠近公共交通设施和提供显著资产增值机会的优质商场。我们的渐进式租金和GTO百分比的租赁结构以及许多正在进行中的资产增值计划将支撑我们的内部增长。由于我们具备稳健资产负债和相当低的本债率，我们有望通过增进收益的收购最迟在2010年达到80亿新元的本地资产规模目标。

若无出现无可预知的情况，我们深信可取得预测26的2008年每单位13.90分 的DPU表现。

鸣谢

Hiew Yoon Khong先生于2007年7月2日卸下董事会的职务。我们在此感谢他在过去五年的宝贵贡献。

我们也衷心感谢我们的董事会、单位持有人、生意伙伴、客户、租户、购物者及职员在2007年的宝贵贡献。在我们全心全意为增长努力的过程中，我们期待获得您的继续支持。